2023年2月22日方盛制药（603998）发布公告称公司于2023年2月20日接受机构调研，泰康保险、中信证券、东腾投资参与。

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具体内容如下：

问：诺丽通颗粒的研究进展如何？

答：诺丽通颗粒已取得了Ⅲ期临床研究总结报告，目前正在申报注册中。诺丽通颗粒是天津中医学院第一附属医院闫莉主任医师在中国近代著名中医大家张锡纯先生的代表性方剂“升陷汤”的基础上加减而成，能够直接升提气血至头部，改善脑供血不足情况，迅速缓解头痛、头晕症状，多年应用于临床治疗反复发作性紧张型头痛，疗效显著。

问：公司改变战略的决心是什么？

答：公司自上市以来，前期投资方向多元化，消耗了部分主业利润。从2020年下半年开始，公司通过聚焦核心主业，来提升企业核心竞争力，通过“关、停、并、转”的方式来盘活固化与低效的资产，以实现高质量发展。2023年，公司对外投资将更加科学专业并紧跟主业发展方向，持续优化产品储备结构，加强营销队伍的建设，加大营销宣传的投入，不断提升市场占有率。

问：公司存货的周转率是多少？

答：截止至2022年9月30日，公司存货周转率为1.64次，存货周转天数为165天。

问：公司应对药品原材料涨价有什么方法？

答：一直以来，公司都在持续优化升级原材料的供应和管理工作。一方面，对核心、战略原材料建立战略储备方案；同时，根据产品销售情况，实时实施安全库存管理。另一方面，公司采购团队会结合部分中药材的产地当年的气候、产量、市场价格波动情况等因素进行深入研判，进行采购管理和库存管理。此外，公司拥有长期合作的战略供应商，在采购方面也拥有一定的优势。

问：公司应收账款的周转率是多少？

答：截止至2022年9月30日，公司应收账款周转天数为46.49天。

问：一个创新药的研发投入大概是多少？

答：公司一直以临床价值为导向，以创新中药研发为主，构建集团创新研究院及多个高规格的研发平台。近年来研发投入大幅提升，以过往经验看，公司已经研发成功的创新中药直接研发投入在约为2,000万元人民币。

问：近日，国家药监局发布了《中药注册管理专门规定》，请新规对方盛制药有哪些积极的作用？

答：新规的发布将提升中药企业创新研发的积极性，也将进一步推动中药新药的审批速度。同时，新规充分结合中药的特点，突出临床价值导向，从中药的经验角度出发，更加贴合实际。

多年来，公司一直以临床价值为导向，以创新中药研发为主，构建集团创新研究院及多个高规格的研发平台。新规的出台将提升公司在研新品的上市进程，有望早日实现利润报。

问：公司有跟哪些大学院校进行合作？

答：一直以来，公司重视与各地高校开展产、学、研方面的合作。目前，已经建立合作的有中国药科大学、暨南大学、湖南中医药大学、中南林业科技大学、云南中医药大学、长沙大学、长沙医学院等。

问：公司上周以股抵债方式受让永州珂信的目的是什么？还会回到多元化发展的老路么？

答：一是公司做创新中药研发，需要一个支撑公司创新中药研发的临床基地，以进一步提升研发项目临床试验效率，降低临床试验费用支出，后续公司计划将永州珂信提升为一家可开展临床试验且具备临床试验资质的医院，大力支持公司开展创新中药临床试验及药品上市后再研究工作，提高公司创新中药研发效率与核心竞争力。永州珂信可结合公司的市场和研发需求为公司产品开展循证医学研究，并可借助公司研发力量，将临床有效处方开发成院方制剂，为公司未来创新中药开发提供可靠的来源依据。永州距离公司所在地长沙不远，交通便利；永州珂信已经具备一定业务规模（年收入稳定在四、五千万），科室较为齐备，我们接手后有望实现扭亏，对主业影响较小。

二是为了解决历史遗留问题，该笔应收款是公司间接控股子公司中润凯租赁的业务导致（目前业务已经停止拓展，后续也不会再开展），该笔业务公司共投入本金5,000万元（租金合计6,221.69万元），已收资金约2,924.20万元，尚余租金3,297.49万元，本次与对方达成以股抵债的债务重组方案，将永州珂信53.2439%的股权作价4,158.23万元（P/S约为1.89倍）转让给公司，公司不用支付现金，将收应收账款3,297.49万元+违约金860.74万元，同时冲坏账准备（截至2022年9月30日，已计提约557万元）；

该事项一方面是为了解决创新中药研发的客观需求，另一方面也有利于解决历史遗留问题，但不是走多元化的老路，公司也不会再盲目地进行多元化。

问：公司控股股东质押比例是否有降低的空间？

答：公司控股股东张庆华先生近期有一些股权质押暨解质押，主要是因为自公司上市以来，控股股东未减持过股份，但其控股的环保公司存在资金周转需要，本次是环保公司前期债务到期进行的续贷，不会新增债务总额，在还款后将会及时办理解质押手续，其整体质押风险可控，且逐年呈下降趋势；下一步张庆华先生也将积极调整资产结构，进一步降低股份质押比例。

张庆华先生个人资信状况良好，目前已经开始为降低质押股份事项进行规划，可能产生的风险在可控范围内，不存在实质性违约风险；此外，张庆华先生亦具备相应的履约能力，相关保障资金主要来自股票红利、自有资金、投资收益与相关企业经营款等。

方盛制药（603998）主营业务：心脑血管中成药,骨伤科药,儿科药,妇科药,抗感染药等药品的研发,生产与销售

方盛制药2022三季报显示，公司主营收入13.58亿元，同比上升21.99%；归母净利润2.59亿元，同比上升317.5%；扣非净利润7163.05万元，同比上升22.29%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.84亿元，同比上升26.43%；单季度归母净利润1.96亿元，同比上升893.16%；单季度扣非净利润3166.41万元，同比上升66.27%；负债率41.0%，投资收益1.96亿元，财务费用4192.55万元，毛利率67.13%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，方盛制药（603998）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词： 中信证券 方盛制药